美國聯準會 量化寬鬆緊縮 FED 20250324，美國聯準會宣布放緩 QT，每月縮表規模降至 400 億美元，顯示 QT 進入尾聲。國債縮減至 50 億美元，MBS 維持 350 億美元不變。投資人如巴菲特選擇持現金觀望，預期市場回穩。雖為短期利多，但房市泡沫及通膨風險仍存。
美國聯準會 量化寬鬆緊縮 影片
今天我們來討論一下
聯準會的量化寬鬆跟量化緊縮
到底有什麼不一樣
這個問題大家好像都稍微了解
可是又好像不知道
好在這一次我做了一點研究
那麼就把我的研究和各位報告一下
啊對啦~今天是我的度假日
所以場景比較不太一樣
請各位多包涵
我是亞瑟我有三高
每週一到每個禮拜五
我都會分享每天學到的點點滴滴
即使是在度假我一樣要分享
所以我們今天來看
聯準會的QE跟QT吧
聯準會利率決策
- 縮表降至400億
- 國債降至50億
- MBS維持350億
- QT進入尾聲階段
- 探討QE與QT概念
最近美國聯準會主席鮑爾，在 FOMC 會議上宣布了一項新的策略，那就是從四月份開始，將放緩 QT，也就是「縮表」的速度將會變慢。原本每個月縮減 950 億美元的規模，將降到 400 億美元。
其中降幅最大的部分是國債，將從原本每月 250 億美元大幅降到 50 億美元。而MBS（抵押擔保證券）的縮減規模則維持不變，依舊是每月 350 億美元。
這個政策等於宣告了量化緊縮 (QT) 的循環，已經準備進入尾聲。也就是說，縮表再下一步、甚至再下一步，可能就是 QT 正式結束的時刻。
說真的，我本來也沒有打算特別研究這些東西，但越講越覺得，這些細節好像從來沒有真的搞懂過。
所以這次，我就來分享一下，這幾天研究的內容，去了解到底什麼是「量化寬鬆 (QE)」、「量化緊縮 (QT)」，還有它們跟「國債」和「MBS」之間的關係。我們就從最基本的概念開始，來做一個簡單的科普。
量化寬鬆QE
- QE為印鈔救市
- 購買國債與MBS
- 帳面數字非實體鈔
- 降低利率促進消費
- 刺激股市房市回穩
https://www.investopedia.com/terms/q/quantitative-easing.asp
講到 QT 一定要先提 QE，因為 QT 就是 QE 的「反向操作」。
QE 的全名是「量化寬鬆」(Quantitative Easing)，本質上就是聯準會透過「印鈔票放水」來刺激市場。做法是，聯準會會在市場上大量購買美國國債 (U.S. Treasury Bonds) 和抵押擔保證券 (MBS)，將大量資金投入市場，藉此壓低利率、提升市場流動性。
不過，聯準會執行 QE 時並沒有真的印鈔票，而是透過「電腦上的數字」來完成。
舉例來說，聯準會買入 1000 億美元的國債，這筆錢並不是實際的鈔票，而是直接在帳面上灌入「1000 億美元」的數字到銀行系統。國債則被收回、存放在聯準會的「倉庫」裡。這種手法雖然沒有印出實體鈔票，但本質上就是「變相印鈔」。
當聯準會大量買入國債後，市場上的國債供應減少，導致國債利率下降。國債利率一降，房貸、車貸、企業貸款等各種利率也會跟著下滑。
這讓企業和個人更容易借到錢，也同時刺激經濟活動。資金充裕也會帶動股市、房市價格上升，消費增長，信心也會回穩。
因此，QE 本質上是一種撒錢救市的手段，讓市場快速回溫。不過這些錢是「憑空創造」的，因此也常被批評為「印鈔票」。
QE的歷史
- 2008年首次QE
- 2010年擴大購債
- 2012年無上限QE
- 2020年疫情再QE
- 推高房價擴大貧富
https://en.wikipedia.org/wiki/Quantitative_easing
聯準會第一次啟動 QE ，是在 2008 年金融海嘯期間。當時銀行擔心貸款違約風險，選擇縮手不借款，結果市場上的資金變得很緊，形成所謂的「流動性危機」。
第二次 QE 發生在 2010 年，當時歐債危機爆發，為了避免經濟再次衰退，聯準會加碼 QE，擴大購債規模，希望藉此穩定市場。
第三次 QE 是在 2012 年，這次聯準會宣布啟動「無上限 QE」，意思是他們會持續購買資產，直到經濟復甦為止。這次的 QE3 可以說是當時歷來最激進的一次。
第四次 QE 則是 2020 年 COVID-19 疫情期間。疫情讓全球經濟幾乎停擺，聯準會為了防止市場崩盤，宣布再度啟動「無上限 QE」，並且將利率降到接近 0%，確保市場上資金不會枯竭。
雖然 QE 在穩定市場上發揮了不少作用，但它也帶來了負面效果。由於市場上湧入太多資金，結果推高了房價、股價，讓擁有資產的富人獲利最多，財富差距進一步擴大。
像 2020 年的 QE4，就導致房價和股價飆升，投資人賺了不少，但對於沒有資產的人來說，生活成本變得更高，反而讓經濟壓力更大，財富差距也因此拉得更開。
量化緊縮QT
- QT為回收資金
- 債券到期不再買
- 逐步縮表避免恐慌
- QT放緩降至400億
- 防止通膨預防風險
https://www.reuters.com/markets/us/feds-says-will-slow-balance-sheet-runoff-process-2025-03-19
QT 的全名是「量化緊縮」，簡單說就是 QE 的反向操作，目的是把市場上多出來的錢收回去。
在 QE 的時候，聯準會會大量買進國債和 MBS（抵押擔保證券），等到這些資產到期的時候，政府或機構會把本金還回來。
QT 就是聯準會不再把這些到期的錢重新投入市場，而是讓它們「自然消失」。簡單來說，就是把之前放出去的錢，一點一點慢慢收回來。
而且聯準會通常不會主動賣債券，因為那樣很容易把市場嚇壞。QT 採取的是比較溫和的方式，就是讓債券到期後不再買回，減少市場波動，避免衝擊太大。
此外，QT 的速度也會視情況調整。像這次，聯準會原本每個月縮表 950 億美元，4 月開始降到 400 億美元，就是擔心資金收得太快，會讓市場受不了。這樣慢慢縮減規模，主要就是想降低市場震盪，避免出現意外狀況。
這次聯準會選擇放緩 QT，不只是因為經濟放緩，更是因為他們擔心未來政策的不確定性，可能會再度推升通膨。換句話說，這次放緩 QT 也是一種「先做準備」的動作，讓市場有多一點空間來應對接下來的變化。
QT的歷史
- 2017年首次QT
- 2019年因貿易戰停
- 2022年最大規模QT
- 2022年每月950億
- 2025年降至400億
https://rich01.com/fed-balance-sheet-0/
相比起 QE 的歷史，QT 其實沒那麼久，特別是近幾年才開始出現比較明顯的動作。
2017 年聯準會啟動了，第一次較大規模的 QT。那時候，美國經濟已經從 2008 年金融危機回穩，聯準會覺得市場上的資金太多，於是開始回收之前 QE 放出去的錢。
不過 2019 年 的時候，因為中美貿易戰導致市場信心不佳，擔心繼續收資金會出問題，所以 QT 只好中斷。
接下來到了 2022 年，聯準會再度啟動 QT，這次的規模不僅更大，還是史上最激進的一次。因為疫情期間大撒錢，導致通膨飆升，所以用「加速縮表」的方式，趕快把錢收回來。
2022 年 6 月，每月縮表 475 億美元（其中 300 億是國債，175 億是 MBS）
2022 年 9 月，QT 擴大到每月 950 億美元（其中 600 億是國債，350 億是 MBS）
2025 年 4 月，QT 放緩，縮表規模降到每月 400 億美元（其中 50 億是國債，350 億是 MBS）
這次的 QT，從 2022 年 6 月一路瘋狂緊縮，持續了超過一年多，終於在 2025 年 3 月 宣布放緩，從 4 月開始，QT 的力度就會明顯減弱。
簡單來說，美國聯準會的 QT 政策，等於是從「快速抽水」慢慢轉成「緩步降溫」，市場壓力也可能會稍微減輕。
國債與MBS
- 國債風險較低
- MBS房市波動大
- MBS部分有擔保
- MBS緊縮壓抑房價上漲
- 國債縮減幅度較大
https://www.ebc.com/zh/jinrong/8055.html
聯準會的 QE（量化寬鬆）跟 QT（量化緊縮），其實主要是針對兩種資產在操作，分別是美國國債和抵押擔保債券 (MBS)。
國債相對比較單純，就是美國政府發行的債券，並由美國政府擔保。因為安全性高、流動性強、交易活躍，所以被視為「無風險資產」。
MBS 就是「抵押擔保債券」，這個就稍微複雜一點。MBS 是由銀行把一堆房貸打包起來，然後發行成債券，投資人買了 MBS 之後，就能獲得房貸戶所繳的利息，當作投資回報。
相比國債，MBS 的風險就比較高一點。因為它會受到很多因素影響，像是房市景氣、房貸違約、甚至是提前還款，這些都可能讓 MBS 的回報變得不穩定。而且 MBS 的市場流動性也比較差，所以價格波動通常也比較大。
不過，很多 MBS 其實也有政府擔保，再加上房地產對國家經濟來說非常重要，所以美國政府通常也不會讓房地產市場崩盤太嚴重。
這次 4 月份聯準會決定降低國債的回收量，但對於 MBS 的縮表規模卻維持不變。這代表美國的房市景氣、房價還是偏高，所以持續透過 QT 來適度壓抑房市過熱的情況。
台灣央行的狀況
- 台灣央行較保守
- 2008年連續降息
- 2020年降息至1.125%
- 2000億中小企資金
- 溫和政策穩定市場
相較於美國聯準會，台灣央行的操作一向比較保守，並沒有像聯準會那樣採取大規模的 QE（量化寬鬆）或 QT（量化緊縮）策略。
不過，台灣央行在特定時期，還是有推出一些政策來應對市場狀況。
例如在 2008 年金融海嘯期間，台灣央行就曾經連續七次降息，將重貼現率從 3.625% 一路降到 1.25%，同時也調降存款準備率，釋放更多市場資金，以穩定經濟。
到了 2020 年 3 月 COVID-19 疫情期間，台灣央行再度調降重貼現率，降到 1.125%。
同時還推出，了2000 億元的中小企業融資計畫，幫助受疫情衝擊的企業維持營運。此外也透過調降房貸利率，來增加市場上的資金流動性。
雖然台灣央行沒有像聯準會那樣，搞出大規模的 QE 或 QT，但它還是會透過降息、調整準備率，或是公開市場操作等方式，來確保台灣金融市場的穩定。
整體來說，台灣央行的作法比較溫和，也比較保守，強調「穩健」而不是大幅度干預。
減緩縮表的影響
- 放緩QT屬市場利多
- 投資人信心回穩
- 巴菲特持現金觀望
- 房市泡沫仍有風險
- 美元仍具吸引力
聯準會放緩 QT，短期來看對市場是個利多。
在持續縮表的情況下，很多大型資金原本選擇「持有現金」而不進場。因為等到停止縮表時，通常會是資產價格落底的時候，進場買股票或其他資產，往往能獲得較好的報酬。
例如，像巴菲特這樣的投資人，目前就手握大量現金，等待合適的時機。這種「屯現金、等縮表結束再買資產」的策略，是許多長線投資人的常見做法。
此外 QT 放緩也代表，聯準會預期市場可能逐漸回穩，會進提升投資人的信心。當市場流動性不再大幅縮減，股市、房市等資產價格就比較有機會打底，避免持續下跌。
不過 QT 放緩也存在風險，特別是房地產市場，價格已經偏高，放緩 QT 可能會讓資產再度被炒熱。
再來，通膨的不確定性仍然存在，像是關稅戰、供應鏈問題等，都可能讓物價再度升溫，這也是投資人擔憂的重點。
另外，以往每當聯準會停止縮表，新興市場通常會迎來大量資金流入，帶動當地股市和匯率走強。
但這次情到目前為止，大資金似乎仍偏好持有美元或歐元，美元仍然具備強大的吸引力，讓市場選擇繼續觀望，看來市場對整體經濟的不確定性，依然抱持著戒心。
所以這次的縮表減緩
並不是市場上一致認同的行為
這在投資上面讓大家變得更困難了
各位要多小心啊
那今天到這邊～我們明天見～掰
