渡邊先生 日幣套利交易 20240812，這次的市場劇烈波動，實際上是由渡邊先生的Carry Trade日幣套利交易引發的。因此，我們不得不深入了解這種套利交易的運作原理，以及未來可能帶來的影響。希望在下一次市場震盪時，我們能夠應對得當，順利避險。
渡邊先生 影片
渡邊先生 日幣套利交易
- 看錯卻做對
- 渡邊先生
- Carry Trade 簡介
- 日本提供流動性
- 日幣套利交易平倉
- 日本央行未來對策
這次的市場劇烈波動，實際上是由渡邊先生的Carry Trade日幣套利交易引發的。因此，我們不得不深入了解這種套利交易的運作原理，以及未來可能帶來的影響。希望在下一次市場震盪時，我們能夠應對得當，順利避險。
看錯卻做對
- 20240812
- 擔憂的ETF賣盤沒來
- 放心的日幣套利爆炸
- 提前出場避開大跌
- 反彈時未即時加碼
- 投資部位陸續加回
今天是2024年8月12號。在最近的市場動盪中，上一週我看錯了事件，但卻做對了決策。我擔心的ETF賣盤並沒有出現，但我放心的日幣套利交易卻突然爆發。幸運的是，我在7月中左右提前出場，避開了8月初的大跌。然而，8月初大跌後的反彈，我沒有及時加碼，這有點可惜。
不過，上週我已經將主動投資部位重新加回，本週也將被動投資部位加回，並陸續進場進行期貨交易。我希望下一次遇到類似的情況時，我能有膽量修正自己的錯誤，並在市場最低點進行反向操作。
渡邊先生
- 2024年8月初全球震盪
- 日本下跌13% 美台9%
- 渡邊先生Carry Trade
- 國際借貸套利大幅平倉
- 引起全球市場劇烈波動
8月初，全球股市經歷了一場巨大的震盪，日本股市竟然下跌了13%，而美國和台灣的股市也分別下跌了約9%。這件事情過了一週之後，大家終於找出了問題的根源。其實，這次的市場波動主要是受到渡邊先生效應的影響。
所謂的“渡邊先生”，在英文中就是Carry Trade，也就是日幣套利交易。簡單來說，這是一種跨國借貸的方式，從日本借錢並將資金投資於美國。然而，因為8月初發生了大規模的平倉，這些槓桿交易引發了全球市場的劇烈波動。
渡邊先生這種交易方式已經存在多年，沒想到經過疫情之後，渡邊先生交易的規模已經變得非常驚人。我們接下來好好聊聊這件事。
Carry Trade 簡介
- 借低利率日圓0.5~1%
- 投資美國股市債市
- 全民套利交易盛行
- 民眾抵押房地產
- 企業發行基金債券
Carry Trade就是套利交易，而我們這裡特別講的是日本和美國之間的套利交易。原則上，由於日本長期採行低利率或負利率政策，因此在日本借日元是非常便宜的。例如，將土地或房產作為抵押進行借款，基本上利息只有0.5%到1%左右。借到這些日元後，投資者會將其兌換成美元，再投到美國的股市或債市，從而獲得不錯的報酬。
特別是美國的股市長期穩步成長，債市也非常穩定，所以這成為了一個理想的套利方法。最近，這種操作方式已經變成全民進行的套利交易。為什麼這麼說呢？以一般民眾為例，他們會抵押房地產，將借來的錢轉移到美國市場進行投資。
同樣地，企業也會發行基金甚至債券，將籌集的資金投入美國市場。等於是從日本當地借出日元，然後利用兩國之間的利差進行套利，從中賺取利潤。
日本提供流動性
- 日央行長期低利
- 疫情後美國利率上升
- 吸引Carry Trade資金
- 資金流入美國市場
- 本波熱錢來源之一
由於大量的Carry Trade，日本反而成為提供全球流動性的主要來源之一。日本央行長期實行低利率政策，導致國內利率極低，甚至有些法人借貸的利率僅為0.25%。然而，疫情之後，美國的利率卻急劇上升。
讓我們來看一下這張圖。原本美國的利率並不高，所以套利交易的收益相對有限。但隨著美國利率上升，套利變得異常有利可圖，這導致大量資金瘋狂湧入Carry Trade中。正如我們之前提到的，原本這只是少數法人利用利差賺取一些小額收益，但隨著利差變大，現在不僅是民眾和企業，甚至整個社會都參與其中。
這些資金的規模難以估計，但有學者表示，海外投資的獲利已經佔到了日本GDP的10%。這些資金瘋狂流入美國市場，成為了美國股市飆漲的重要熱錢來源之一。因此，不僅是美國聯準會在提供流動性，日本也在為美國股市提供著大量的流動性。
日幣套利交易平倉
- 日央將升息至0.25%
- 日圓夜盤急劇升值
- 美債利息持續降低
- 第三季美股持續下跌
- 套利交易被迫平倉
- 大賣美股大買日幣
日幣套利交易的平倉引發了極大的風波，然而原本我們並沒有預料到會有如此大的波動。這次事件之所以變得如此嚴重，是因為多個不利條件同時出現，導致這個“雪球”越滾越大，最終引發了巨大的市場震盪。
首先，日本央行宣布未來將基準利率提高到0.25%。這個升息決定在日盤時導致日圓升值，但在夜盤時，日圓卻突然大幅升值，超出預期的幅度，使得日本的銀行無法及時出來干預穩定匯率。
此外，今年以來，美國國債的利率持續下降，使得套利的空間逐漸縮小。而從更長期來看，美股自第三季開始持續下跌，從最高點已經下跌了30%到40%。原本，日本的升息幅度較小，美國債券利率小幅下降，日圓略微升值，這些變動都不至於引發如此大的反應。然而，由於今年投入套利交易的資金已經開始產生虧損，導致這些套利交易被迫平倉。
在平倉過程中，投資者大規模拋售美股和美債，並大量買入日圓。如果資金不足，投資者甚至需要動用其他國家的資金來填補損失，這也導致他們拋售其他國家的股票，如日本和台灣的股票。因為各國的基金都需要提前準備好資金，以防在市場崩跌時沒有現金去應對，這就是為什麼這次日本套利平倉會引發如此大的影響。
日央未來對策
- 快速升息應不可能
- 國債金額大GDP六成
- 房貸款利率0.5-1%
- 十年內逐步升至1%
- 政府、房產、股市緩降
日本央行未來的對策目前已經相當清晰，因為他們已經明確表示未來不會再進行快速升息。日本央行將採取緩慢、逐步的方式，將利率調整到他們所期望的水平，同時盡量減少對市場的波動。大多數學者也認為快速升息是不可能的，原因有幾個。
首先，日本的國債金額非常龐大，約佔國內生產總值（GDP）的六成。如果快速升息，日本政府將無法承擔如此高的利息支出。其次，日本的房貸利率目前在0.5%到1%之間，如果迅速升息，房價勢必會暴跌，這將對日本經濟造成嚴重打擊。
因此，可以預見的是，在未來十年內，日本央行將非常緩慢地將基礎利率提高至約1%。這一過程將極為緩慢，同時在這十年內，政府將面臨越來越多的利息負擔，導致政府投資減少。由於房貸成本上升，房價也將逐步下滑。
另外，許多日本投資者借錢後將資金投入ETF或日本股票，他們可能會逐步減少這類投資，並開始賣出資產。如果沒有新的資金流入，日本市場在未來十年內很可能會緩慢地下降。因此，對於那些考慮投資日本市場的人，必須要三思而行。
